Gestion de la dette publique : Madagascar a mobilisé 1 842 milliards d’Ariary au premier trimestre 2026
Au cours du premier trimestre 2026, Madagascar a intensifié ses opérations de financement en mobilisant une enveloppe globale d’environ 1 842,2 milliards d’Ariary au titre de la dette publique. Face aux exigences du développement des infrastructures et des équilibres macroéconomiques, la direction générale du Trésor a orchestré une stratégie combinant émissions locales et appuis extérieurs.
Mobilisation de ressources locales et internationales
La trajectoire des finances publiques malgaches affiche ses premières orientations pour l'exercice 2026. Le dernier compte rendu de l’exécution budgétaire révèle que l'État a activement actionné les leviers de l'endettement pour soutenir ses ambitions prioritaires. Entre janvier et mars 2026, les caisses publiques ont enregistré l’injection de 1 842,2 milliards d’Ariary issus de nouveaux emprunts. Cette stratégie financière se divise en deux grands piliers : la mobilisation de ressources sur le marché local et le recours aux partenaires financiers internationaux.
Sur ces 1 842,2 milliards d’Ariary, une part importante a été collectée directement à Madagascar. À travers l’émission de Bons du Trésor, l’État a mobilisé 663,4 milliards d’Ariary auprès des banques et investisseurs locaux. Cela représente un quart des objectifs annuels fixés par la Loi de Finances, signalant une confiance stable des acteurs économiques nationaux. Fait notable : le Trésor public n'a pas eu recours aux avances d'urgence de la Banque Centrale (BFM) durant cette période.
Feuille de route économique respectée
En parallèle, les partenaires extérieurs ont massivement soutenu la Grande Île avec un apport total de 1 178,8 milliards d’Ariary. Cette dette extérieure se compose de deux types d'aides. D'une part, 727,9 milliards d'Ariary de « prêts projets » destinés à la construction d'infrastructures (routes, écoles, hôpitaux). D'autre part, 450,9 milliards d'Ariary d’appui direct au budget général, octroyés par la Banque Mondiale dans le cadre du programme MERG II.
Emprunter impose également de faire face à ses engagements. Au cours de ce même trimestre, Madagascar a décaissé 904,1 milliards d’Ariary pour honorer ses dettes antérieures. La majeure partie de cette enveloppe, soit 605,6 milliards d’Ariary, a été affectée au remboursement des investisseurs locaux (principalement pour les Bons du Trésor arrivés à échéance). Le reste, équivalant à 298,5 milliards d’Ariary, a été versé aux créanciers internationaux. Ce montant correspond exactement à 24 % des prévisions annuelles de remboursement extérieur, un niveau idéal après trois mois d'exercice. Comme le veut la procédure, ces flux internationaux seront définitivement validés dès réception des avis de débit officiels émis par la Banque Centrale de Madagascar (BFM).
En somme, ce premier bilan trimestriel de l'année 2026 montre une trajectoire budgétaire maîtrisée. Avec des taux de réalisation qui oscillent partout entre 20 % et 26 %, l'exécution des opérations en capital de la dette respecte scrupuleusement la feuille de route économique de l'État, garantissant la continuité des grands chantiers publics.
