Politique monétaire : La BFM maintient son taux directeur à 12 % pour consolider la baisse de l’inflation
La Banky Foiben’i Madagasikara (BFM) a décidé de maintenir son taux directeur à 12,00 %. Cette décision, prise lors de la réunion du Comité monétaire du 5 août 2025, et qui prend effet ce mercredi 6 août, vise à soutenir la trajectoire de désinflation en cours, tout en accompagnant la reprise économique amorcée depuis le deuxième trimestre.
Ralentissement de la croissance économique
La décision de la BFM intervient dans un environnement mondial marqué par un ralentissement de la croissance économique, révisée à 3 % en juillet 2025. Les principales économies partenaires de Madagascar évoluent de manière contrastée : les États-Unis enregistrent un fléchissement de leur activité, la zone Euro amorce une reprise modérée, tandis que la croissance en Chine se stabilise. Dans ce contexte, les grandes banques centrales ont choisi de maintenir leurs taux d’intérêt inchangés afin de préserver la dynamique de baisse des prix.
Sur le plan interne, l’économie malgache montre des signes de reprise après un début d’année marqué par une faible croissance. Les prévisions pour 2025 font état d’une progression de 4,3 % du produit intérieur brut, principalement soutenue par le secteur tertiaire. Le taux de change de l’Ariary demeure relativement stable, grâce notamment aux entrées de devises liées aux projets de développement, qui ont permis de renforcer les réserves de change à 6,3 mois d’importations, à la fin juin. Cette amélioration s’accompagne d’une expansion monétaire : la masse monétaire et les crédits bancaires ont tous deux progressé de 13,9 % sur un an, au deuxième trimestre 2025. Cette tendance devrait se prolonger avec une légère accélération d’ici la fin de l’année.
Une inflation en ralentissement mais toujours élevée
L’inflation reste élevée malgré un recul progressif, atteignant 8,2 % en juin 2025 sur un an. Cette hausse des prix est en partie liée à l’augmentation du coût du riz sur le marché local. L’inflation sous-jacente, qui exclut les produits les plus volatils, poursuit néanmoins sa décélération et s’établit à 7,3 %. Les projections de la BFM prévoient une inflation annuelle moyenne de 7,8 % en 2025, avec un objectif de 5 % à moyen terme.
La Banque centrale estime que les conditions actuelles demeurent adaptées pour consolider la baisse de l’inflation tout en préservant la dynamique économique. Le maintien du taux directeur permettra d’évaluer les effets de la précédente hausse et de suivre l’évolution de la conjoncture dans les prochains mois. Toutefois, la BFM souligne que des incertitudes persistent, notamment en raison de la volatilité des prix des matières premières, des tensions géopolitiques et des risques commerciaux qui pourraient influencer l’évolution des prix à Madagascar.
